黄光裕方面解读国美新财报:领先优势即将丧失


作者:author 添加日期:2010-08-31 [留言]


  8月24日早间消息,国美电器董事会与黄光裕再次针锋相对。国美电器昨日发布了2010年上半年财报,并将于9月28日召开特别股东大会,与黄光裕对决。黄光裕方面发来独家解读文件,表示与主要竞争对手对比,国美增长速度远低于同行,领先优势即将丧失。

  昨日下午,国美电器发布了2010年上半年财报。财报显示,今年上半年国美电器实现销售收入248.73亿元,同比上升21.55%;净利润为9.62亿元,同比上升65.86%。

  今年上半年,国美电器关闭低效益门店25家,新开门店39家,改造门店75家。公司同店销售同比增长24.8%。报告期内,国美电器综合毛利率从去年同期的16.48%上升至17.04%。每平方米销售持续提升,与2010年第一季度及2009年上半年相比分别增长8.85%及31.91%。

  对此,黄光裕方面表示,与主要竞争对手对比,国美增长速度远低于同行。另外,2008年中期,竞争对手销售收入仅为国美整体(包括国美上市、非上市、大中)的70.09%;但是2010年中期,竞争对手收入已经达到国美整体收入的96.37%,领先优势即将丧失。(张伟)

  以下为黄光裕方面解读全文。

  国美大股东对国美中报的主要观点

  与主要竞争对手相比,国美的市场份额大幅下降,领先优势即将丧失。

  2009年上半年,国美电器受到金融危机及突发事件的影响,因此,仅以2009年上半年数据为参照不够客观,应引入2008年数据。

  与国美2008年上半年相比,盈利能力不升反降。与主要竞争对手相比,盈利能力差距巨大。

  与2008年同期相比,国美本期运营效率下降较大。

  2008年,国美决策层制定的“七个第一、一个领先”的战略规划未能有效执行,导致多个方面已经或正在丧失领先优势。

  一、与主要竞争对手相比,国美电器市场份额大幅下降,领先优势即将丧失。

  销售收入(万元)

2008上半年

2010上半年

  国美上市

  2,487,369

  2,487,328

  国美非上市

  911,297

  961,738

  大中

  299,199

  292,053

  合计

  3,697,865

  3,741,119

  竞争方

  2,591,930

  3,605,469

  竞争方/国美

70.09%

96.37%

 

  门店数量

2008年末

2009年末

2010年中期

  国美上市

859

726

740

  国美非上市

413

364

372

  大中

61

51

53

  合计

1,333

1,141

1,165

  竞争方

812

941

1,075

  竞争方/国美

61%

82%

92%

  1、与主要竞争对手对比,国美增长速度远低于同行。

  与2009年同期相比,2010年上半年主要竞争对手销售收入增长31.9%,而国美仅21.6%。在市场总量增长的情况下,国美没有保持必要的增长速度。国美董事会公开表明目前资金比较充裕,说明国美增长速度落后并不是资金因素造成。

  2、从70%到96%,国美领先优势即将丧失

  2008年中期,竞争对手销售收入仅为国美整体(包括国美上市、非上市、大中)的70.09%;但是2010年中期,竞争对手收入已经达到国美整体收入的96.37%。市场份额此消彼长变化明显,董事会刻意强调的收入增长数据恰恰回避了最关键的市场份额对比。

  3、门店结构数据表明,国美市场布局优势已经丧失:

  截至2008年末,国美电器旗舰店、标准店和3C专业店的数目分别为:76家,739家和44家,而到了2010年第二季度末,这个数字为:79家、637家和24家。

  从这些数字可以看出:

  1)在门店结构类型上,大店的数目增长几乎停滞,旗舰店数量在2年内几乎没有增加,“开大店、开好店”的策略未能得到执行;

  2)专业的3C店坪效较高,但却逐渐被关闭,数目大量减少,严重背离了国美既定的大店策略和专业店策略。

  3)国美是开发二级市场的先锋,但经过近一年多的大量关店,现在在这些二级市场的先发优势已经尽失。

  二、与国美2008年同期及主要竞争对手相比,国美的盈利能力急剧下滑。

 

 

国  美

竞争方

 

2008上半年

2010上半年

2008上半年

2010上半年

销售收入

2,487,369

2,487,328

2,591,930

3,605,469

经营利润

127,169

124,939

150,492

262,730

经营利润率

5.11%

5.02%

5.81%

7.29%

净利润

118,703

96,233

114,560

202,302

净利润率

4.77%

3.87%

4.42%

5.61%

  1、与2008年同期相比,国美2010年上半年经营利润率没有提升,反而下降。

  从经营利润率来看,国美2008年上半年为5. 11%;而2010年上半年为5.02%。数据表明,2010年上半年的经营利润率还低于2008年上半年的水平,并没有得到有效提升。

  2、与2008年同期相比,国美的净利润率大幅度下降。

  2008年上半年,国美的净利润率为4.77%,而2010年上半年净利率为3.87%,远低于2008年上半年的水平。即便剔除CB(可换股债券)和汇率变动影响后的净利润额,也远低于2008年上半年水平。

  3、与竞争对手相比,盈利能力差距巨大。

  从表中可以看出,国美2010年上半年经营利润率低于竞争对手2.27个百分点,净利润率低于竞争对手1.74个百分点,退步与进步之间,反差巨大。

  三、与2008年同期相比,国美的运营效率下降较大。

  2010年上半年国美存货周转天数为50天,而2008年同期为43天,增加了7天,说明当前国美的存货管理水平下降,无效占用公司的流动资金。

  四、2008年,国美决策层制定的“七个第一、一个领先”的战略规划未能有效执行,导致多个方面已经或正在丧失领先优势。

  2008年,国美决策层曾经为公司制订出“七个第一、一个领先”的战略规划,即:规模行业第一;盈利能力第一;区域市场份额第一;单店经营质量及坪效第一;客户满意度第一;管理工具的先进性行业第一;物流体系的配套能力第一;店铺形态及数量领先于竞争对手。

  过去的两年间,大多数管理层和广大员工在国美经营中是尽心尽力的。但是,由于公司主要管理人员背离了公司在2008年制定的战略规划,国美电器即将失去在市场份额上的领先优势,在盈利能力、运营能力上都有所下降,并落后于同行。董事会和管理层应该正视差距,而不是避而不谈。

  鉴于上述重要问题,大股东必须采取有力措施,制止下滑趋势,重振国美雄风,以保持国美电器在正确的战略指引下长期稳定地发展。

 
 

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